En una recuperación económica sin precedentes, ¿por qué sólo se habla de inflación?

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Por Mark Copelovitch, Iowa Capital Dispatch

El último informe sobre el empleo muestra que la economía estadounidense continúa su rápida recuperación tras la crisis pandémica. Los empleadores añadieron 428,000 nuevos puestos de trabajo en abril, continuando una racha de un año de fuerte crecimiento del empleo. Tras haber alcanzado un máximo del 14.7% en 2020, después de la Segunda Guerra Mundial, el desempleo ha bajado al 3.6%, el nivel más bajo en 50 años.

Los datos de empleo reflejan otros indicadores de nuestra sólida recuperación. El consumo privado y la inversión empresarial han vuelto casi por completo a las tendencias anteriores a 2020, y los ingresos y salarios de los hogares -incluso controlando la inflación- son más altos ahora que en 2019. La participación de la población activa, que había caído del 63.4% al 60.2% a principios de 2020, ha vuelto a subir al 62.2%.

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La velocidad y la escala de esta recuperación no tiene precedentes en la historia de Estados Unidos. En comparación, se necesitaron 14 años desde el inicio de la Gran Depresión para que el empleo volviera a los niveles de 1929. Se necesitaron más de ocho años para que el desempleo volviera a su nivel anterior a 2008 durante la Gran Recesión, y los ingresos reales y el consumo nunca se han recuperado del todo de la Crisis Financiera Mundial y la Década Perdida que le siguió.

La política fiscal agresiva sin precedentes de la administración Biden ha sido fundamental para esta extraordinaria recuperación. La respuesta fiscal de Estados Unidos a través del Plan de Rescate Americano fue mayor que la de cualquier otra democracia rica, y nuestra recuperación ha sido correspondientemente más fuerte.

Se trata de una excelente noticia: los responsables políticos aprendieron las lecciones correctas de los errores de la administración Obama en 2009, cuando tanto el tamaño como la composición de la Ley de Recuperación y Reinversión de Estados Unidos (ARRA) fueron completamente inadecuados para la magnitud de los daños de la crisis financiera.

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Y sin embargo, las noticias de esta recuperación rápida y exitosa sin precedentes se han visto ahogadas por el ruido de los medios de comunicación sobre la inflación. Una medida aproximada de esto es el enorme desequilibrio entre los artículos de noticias con la inflación y el desempleo en el titular. Desde la toma de posesión de Joe Biden, esta proporción ha sido de 7 a 1, según los datos disponibles de LexisNexis. En el último mes -incluso cuando el desempleo alcanzó su nivel más bajo en 50 años- la proporción ha sido de 24 a 1.

Se trata de un grado de asimetría sorprendente. Sencillamente, no hay ninguna razón sensata para un grado tan desproporcionado de histeria por la inflación en los medios de comunicación. Sabemos, gracias a décadas de investigación, que el volumen, el tono y el contenido de la cobertura mediática determinan profundamente los debates políticos y la opinión pública. Estamos viendo amplias pruebas de ello, una vez más: las encuestas muestran ahora regularmente que la inflación es la preocupación más importante de los votantes, por encima incluso del COVID, Ucrania, la violencia con armas de fuego, el racismo, el déficit y cualquier otro tema importante que haya dominado la opinión pública durante la última década.

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No cabe duda de que la inflación está en su punto más alto de los últimos 40 años, el 8.3%. El aumento de los precios perjudica a los consumidores, especialmente a los que se encuentran en el extremo inferior de la escala socioeconómica. Pero los hogares con menores ingresos también son los que más sufren las recesiones prolongadas y las pérdidas de empleo, y el desempleo (o el “sufrimiento” del público por él) no recibió tanta cobertura mediática, ni siquiera cuando alcanzó un máximo de casi el 15%.

Además, los salarios, los ingresos y el consumo siguen siendo más altos hoy en día, incluso ajustados a la inflación, de lo que eran en 2019. Si la gente está ahora “sufriendo” mucho la inflación, como se oye a diario en la cobertura de los medios de comunicación, estaban “sufriendo” mucho más antes del inicio de la pandemia.

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También es importante señalar que la inflación es igualmente alta en todo el mundo, ya que se debe principalmente a factores globales (choques de suministro, aumento de los precios de la energía, la guerra entre Rusia y Ucrania), a pesar de la narrativa generalizada de que la política fiscal de Estados Unidos es la principal culpable. De hecho, las estimaciones sugieren que la inflación estadounidense sólo sería un 1-2% más baja -como lo es en la Unión Europea, Canadá y el Reino Unido- si no hubiéramos gastado tanto en la ayuda a la pandemia. La contrapartida, por supuesto, sería que también habríamos tenido la recuperación económica mucho más lenta y débil de estos países.

También es muy probable que la alta inflación sea temporal. Las previsiones y las expectativas del mercado sugieren que la inflación volverá a ser de un solo dígito en algún momento de 2023 o 2024. Sencillamente, no hay indicios de las espirales de precios salariales que vimos durante la década de 1970, ni expectativas de inflación “no ancladas” de una inflación persistente del 8% (o superior) en los próximos años.

En resumen, como país, no hemos visto el bosque de la recuperación por los árboles de la inflación. Hace un año, Estados Unidos estaba al borde de una segunda Década Perdida. El contraste entre entonces y ahora no podría ser más marcado, y es casi imposible exagerar lo buenas que son estas noticias, o lo modesto que es el precio de un punto o dos de inflación para haber asegurado esta fuerte recuperación.

La lección central de los dos últimos años es que el desempleo prolongado y las recesiones son opciones políticas, y que en cambio podemos tener recuperaciones rápidas si respondemos agresivamente a las crisis económicas. La inflación es alta, pero nos hemos centrado tanto en ella que hemos perdido el hilo del éxito de la recuperación económica. Esperemos que podamos tener una perspectiva más equilibrada antes de que la próxima crisis llegue inevitablemente en el futuro.

 

Sobre esta columna

El autor: Mark Copelovitch es profesor de ciencias políticas y asuntos públicos y director de estudios europeos en la Universidad de Wisconsin-Madison.

Esta columna fue publicada originalmente por el Wisconsin Examiner. El Examiner forma parte de States Newsroom, una red de oficinas de noticias apoyada por subvenciones y una coalición de donantes como organización benéfica pública 501c(3). Wisconsin Examiner mantiene su independencia editorial. Póngase en contacto con la editora Ruth Conniff si tiene preguntas: [email protected]. Siga el Wisconsin Examiner en Facebook y Twitter.

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